美国资产证券化的创建和发展

资产证券化(Asset Securitization)可以说是20世纪最重要的创新之一，旨在以透明、高效的方式转移资产风险和促进资本市场发展。在此领域，美国是全球的领导者，本文将深度探讨美国资产证券化的创建和发展历程，以及其所带来的影响和启示。

1. 前置工作：资产回租模式

在介绍美国资产证券化之前，先要提到资产回租模式(Asset Backed Securities, ABS)。20世纪初，美国汽车制造商通用汽车(GM)采用资产回租模式发行ABS，将汽车贷款合集到一起，并发行证券进行投资。这是第一次将资产分包然后通过证券化的方式融资，为后来的资产证券化打下了基础。

2. 资产证券化的兴起

在20世纪七十年代，美国政府开始推广住房抵押贷款，从而推动住房市场发展。但这些贷款的数量巨大，单独贷出风险过大又难以获得资金，这时候资产证券化应运而生。1970年，Ginnie Mae(Government National Mortgage Association)推出的第一个住房抵押贷款证券化产品，将住房贷款打包成证券进行融资。后来Fannie Mae和Freddie Mac也相继推出相似产品，将贷款分散投资，以减少风险并降低成本。

3. 资产证券化的发展阶段

从20世纪80年代开始，美国经济进入了大发展时期。此时期间，资产证券化在美国不断推进，不仅仅局限于住房抵押贷款，美国各种资产证券化的发行不断增长，覆盖了汽车贷款、信用卡债务、学生贷款、商业和房地产贷款以及债券等等。

而且，各种新的资产证券分类的产品也开始出现，例如抵押贷款债券、抵押贷款后援证券、合成CDO等等。资产证券化的市场份额不断壮大。截至2020年，全球资产证券化市场规模已经达到了2.2万亿美元。

4. 资产证券化的盛宴

2008年，次贷危机爆发，资产证券化市场受到了巨大冲击，但这并未彻底毁掉这项业务。近年来，随着美国经济的持续稳定和发展，资产证券化市场逐渐恢复，而且还有新的亮点。例如，在2019年和2020年，高收益固定收益资产证券化(High Yield Fixed Income Asset Securitization)的发行总额创下历史新高，这表明这项业务已经回到了存在的状态。

5. 启示和展望

资产证券化对美国经济的发展支撑作用已经有目共睹。资产证券化产品可以带来的收益风险多样化，所以各种投资者可以适应不同收益和风险偏好，从而降低了一些贷款的融资成本。但是，过度依赖资产证券化也会带来潜在的风险。特别是到了次贷危机，一些不良贷款的流行使得许多证券化产品失去了价值，加重了全球金融危机的发生。

展望未来，在经济和金融环境的变化下，资产证券化可能会面临新的机遇和挑战。此外，随着全球金融市场的融合，资产证券化也将进一步推进，同时也要加强监管和隐私保护。

作为金融领域的专家，深入研究资产证券化的发展历史和现状，不仅可以了解美国经济的发展，还可以了解全球资本市场的脉搏。只有深入挖掘，才能获得更广泛的视野，为自身的发展奠定足够的基础。

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