资产证券化：创造市场效率

资产证券化：创造市场效率

随着资本市场的发展，证券化已成为一种受到广泛关注的融资方式。在证券化中，资产证券化是一种特殊的证券化形式。它可以将一些固定的资产，例如房地产、汽车、信用卡等，转化为可以交易的证券，并进行证券发行与交易。资产证券化已经在国内外证券市场展开，并取得了一定的成果。本文将从不同角度探讨资产证券化如何创造市场效率。

一、 资产证券化的定义

资产证券化是把某些有一定流动性的资产，分拆成不同种类、不同等级的证券，通过公开发行、上市流通或非公开转让等方式，集中在资本市场上进行交易，使其变得高度流动并对市场参与者产生有价值的证券品种，从而提高资本市场的效率。

在资产证券化中，这些通过证券化的资产通常被成为资产支持证券（Asset-Backed Securities，ABS）。ABS是依托于实物资产的证券，其泛指资产资本化或资产信息化的产品。在ABS市场上，常见的证券产品包括抵押贷款证券、汽车贷款证券、信用卡贷款证券等。

二、 资产证券化的意义

1. 降低融资成本

相对于其他融资方式，发行资产支持证券能够大幅降低融资成本。原因在于，通过资产证券化，一些原本稀缺的资金也可以通过市场参与者的交易而流动，从而提高了流动性。这样一来，投资者可以更便捷和灵活地获取到期望的回报，从而更容易为证券发行提供充足的融资。

2. 擦亮“僵尸”资产

资产证券化可以优化资产质量结构。有时，处于流动性较差或资本市场关注度较低的资产，被贴上“僵尸资产”的标签。经过资产证券化后，这些原本难以流通的资产便可利用证券交易市场充分流通，既为投资者带来稳健的投资回报，又为流动性相对较差的“僵尸”资产注入新的活力。

三、 资产证券化的风险

但是，与其他交易市场一样，资产证券化市场也存在一定的风险。标准普尔2019年的市场洞察报告指出，资产证券化市场的风险主要集中在四个方面：信贷风险、流动性风险、利率风险和市场风险。

1. 信贷风险

首先，资产证券化是建立在底层资产的质量基础之上的。若资产质量不佳，发行人在资产证券化市场上筹集资金的能力也将相应受影响。

2. 流动性风险

其次，资产证券化市场中的交易需求和供应可能会发生变化，从而导致证券价格发生波动。当市场对市场所支持的类别资产出现怀疑，或者对特定类型资产支持的结构、质量、细节出现怀疑，市场价格可能会下跌，导致投资者损失资本。

3. 利率风险

另外，资产证券化市场中涉及到的资产支持证券经常与固定收益证券相关联，从而受到固定利率风险的影响。如果市场环境通过暴力升温或其他方式发生剧烈变化，市场利率可能变动，从而导致资产支持证券价格波动。

4. 市场风险

最后，与其他交易市场一样，资产证券化市场中还存在一定的市场风险，包括政策风险、监管风险等等。

综上，资产证券化可以有效地擦亮“僵尸”资产，创造市场效率。但投资者也需要认识到资产证券化市场中的风险，并对创新融资方式进行充分了解和研究，以实现资产证券化市场的稳健投资回报。

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