资产证券化：财富管理工具

资产证券化：财富管理工具

资产证券化，是一种将具有收益和风险的资产转化为可交易证券的方式。随着资本市场的完善和融资成本的不断下降，资产证券化逐渐成为各类金融机构所倚重的一项财富管理工具，然而，它却始终被很多人所忽略。

什么是资产证券化？

资产证券化是指将某些具有收益性的资产（包括现金流、债权、股票等种类）通过一个特殊用途实体，将其转化为可交易的证券产品。这些证券产品通常由不同种类的资产汇集而成。而这些证券产品所拥有的回报，便来自于所汇集的资产。

资产证券化的机制如下：一方面，发起人（通常是金融机构）把不同种类的资产组合在一起，构成一个证券产品组合，这个证券产品组合的性质由资产的种类和质量来决定。另一方面，发起人为这个证券产品组合设立一个特殊受托人，特殊受托人负责对证券化产品进行管理和监督，而事实上，资产并没有转移给特殊用途实体。

最后，对这个证券产品组合进行评级，而不同评级贡献不同的回报，由此发行出可交易的证券产品，投资者可以根据自己的需求和风险偏好去购买不同评级的产品。

资产证券化通过将不同种类资产组合在一起，从而在分散风险的同时，最大限度地提高了资产流动性，降低了融资成本，以实现增加资金来源的目的。

谁在使用资产证券化？

资产证券化通常由金融机构、企业和政府机构使用，特别是无法获得传统融资渠道的中小企业和地方政府。对于那些不能够在资本市场上获得足够的信贷额度、债券融资或其他类型的融资的企业、政府机构等，通过资产证券化便可以在市场上发行证券化产品，以补充融资需求。

当然，资产证券化并不仅限于企业和政府机构，某些具有稳定收益的资产，例如房地产、债券等等，也可以通过资产证券化来分散风险，增加资金来源，优化资产利用效率。

资产证券化带来的利益：

资产证券化在实现企业和政府资金融通的同时，也带来了一些利益。

首先就是资产证券化可以降低融资成本。这一点重要性不言而喻，主要是通过资本市场的效率实现的。将不同的债务/资产/资产池组合在一起，在市场上发行证券化产品，由于其具备更好的抵押品，拥有更具吸引力的回报，这些证券化产品通常拥有更高的和更安全的评级 ，从而降低了发行人的融资成本。

第二个利益，就是可以改善期限错配带来的问题。资产证券化可以将特定类型的资产集中在一起，成立一个特殊用途实体，特殊用途实体是无限期的，而证券化产品的期限通常在1-10年左右，这样发起人便可以因此缓解资产端和负债端的期限错配。

第三个利益，是资产证券化可以提高资产流动性。通过将分散的资产组合在一起形成一个证券化产品，客户可以选择将证券化产品转售给其他投资者，从而提高资产流动性。

当然，这些好处都是建立在专业的风险控制和评级机制之上，否则资产证券化也可能产生风险，而这一点也是值得我们注意的。

风险控制：

当涉及到新投资工具时，风险通常是投资者最关注的问题。资产证券化同样不例外。其中最大的风险是特殊用途实体的破产。如果特殊用途实体破产，它将被清算，对投资者造成损失。

其次，评级机构的评级是否准确也是一个难以避免的问题。如果评级过高，证券化产品价格过高，最终导致这些投资者遭受一定的损失。如果评级过低，那么这些项目将很难在资本市场上发行，也难以吸引投资者。

另外，也存在其他的风险，例如市场风险、利率风险、经济风险等等，投资者在选择证券化产品时需要对这些风险进行考虑。

结语：

总的来说，资产证券化是一项非常有价值的财富管理工具。对于发起人而言，它可以降低融资成本、改善期限错配、提高资产流动性，从而实现增加资金来源的目的。对于投资者而言，它可以实现资产多元化，获得更高的回报。然而，它也需要专业的执行和风险控制机制，才能在实践中得到真正的体现。

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