外资A股交易时间调整

2023-09-18 14:20:33

外资A股交易时间调整

随着中国金融市场的逐渐开放，越来越多的外资机构开始进入中国市场，从而也使得A股市场的流动性和国际化程度得到了极大的提升。然而从2018年以来，国内股市的波动性明显增加，在这种情况下，外资机构对A股投资的需求也越来越高。尤其是在MSCI、富时罗素等国际指数纳入A股后，更是吸引了大量外资机构进入A股市场。但由于中国股市交易时间和国际主流股市相比有4个小时的时间差，对于国际机构而言，这无疑增加了对市场波动的风险。

近期，外资机构对于A股市场交易时间调整的呼声越来越高。为此，中国证监会发布《2019年A股市场交易制度细则》（简称《细则》）作出了回应，允许外资机构在部分交易所的设立的“特殊交易时段”内交易A股市场，从而有助于提高市场流动性和市场国际化程度。

一、调整背景

在国内资本市场快速发展的同时，境外资本也不断涌入，这使得当下的A股市场已经不再是过去的封闭、陈旧的市场了。然而，由于国内市场交易时间与国际主流市场存在4小时左右的时间差，这给外资机构的交易操作带来了不便，同时也加大了其投资风险。

据业内专家分析，外资机构入场后本身就会对市场的流动性带来一定促进作用，而随着其参与度越来越高，其对流动性的贡献也会越来越大。考虑到此类机构对于市场流动性和国际化程度的促进作用，也考虑到国内资本市场更好地服务于国内经济和金融体系的需求，调整市场交易时间势在必行。

二、调整方案

为了满足外资机构更好的交易需求，中国证监会在《细则》中对A股市场的交易时间进行了一些调整。根据新规定，外资机构可以利用交易所设立的“特殊交易时段”，在该时段内自由参与A股市场的交易。其中，特殊交易时段主要指“盘前、盘后交易时间”，具体如下：

1.盘前交易时间

盘前交易是指广义的集合竞价交易前5-10分钟，例如深交所、上交所、沪港通、深港通、沪伦通等交易场所的盘前交易时间。新规定允许外资机构在深交所、上交所开设的两个盘前交易时段中，选择一种交易模式参与交易。相比之前，外资机构参与A股市场交易的限制会得到更加明显的解除，从而让这些国际投资机构在中国市场更好地开展其投资业务。

2.盘后交易时间

盘后交易是指广义的收盘价固定价交易后的5-10分钟，例如沪伦通、深港通、全球存托凭证（GDR）等交易场所的交易时间。新政策对外资机构的交易允许性做出了明确规定，外资机构可以在特殊交易时段内自由交易，其中也包括在相应交易所的盘后交易时段内。

三、影响分析

外资机构的加入极大地提升了A股市场的国际化程度，也加速了中国金融市场的开放进程。近年来，随着中国股市的融入国际市场，A股市场已成为各类国际指数被纳入的重要市场。比如MSCI、富时罗素指数的纳入，都在某种程度上反映了国际资本市场对A股市场国际化的认可和信任。通过调整交易时间，更好地服务于国内经济和金融体系需求的同时，中国金融市场的国际化程度也得以更进一步的提高。

总之，A股市场的交易时间调整是为了满足外资机构更好的交易需求，促进中国金融市场国际化程度的改善。尤其是在当前宏观经济局势恶化，市场波动性增加的背景下，新政策对于外资机构进入A股市场的积极性和市场开放度的进一步提升，将有助于A股国际化和市场流动性的增强。