资产证券的运作流程

2023-09-17 10:44:54

资产证券的运作流程

在金融市场中，资产证券是一种非常重要的投资品种。他们通常由一系列具有共同特点的资产组成，而这些资产包括但不限于贷款、不动产、股票等等。资产证券的运作流程相对复杂，在本文中将会对其中的一些关键环节进行分析和探究。

1. 资产筛选

在资产证券发行前，需要对资产进行筛选。资产筛选通常包括四个环节：第一步，确定证券发行的类型、规模等基本要素；第二步，评估资产池的质量，包括借款人还款记录、房屋抵押物市场价值、股票市值等等；第三步，对池内资产进行分类，即将同一类别的资产放在一起，来便于后续分拆成几种不同类型的证券；第四步，对拟投放的资产池进行二次筛选。

2. 建立特殊目的实体

特殊目的实体（SPV）是指为了单纯收集和并包括不同资产或资产池而成立的法人实体。资产证券的运作中，SPV承担了将资产池中个体资产分拆成各类证券的责任。SPV通常由信托公司或基金管理公司成立，SPV与证券化公司、资产托管公司等其他特定服务机构签署相关协议和服务合同。

3. 资产池的债权分离

债权分离是指将资产池中资产（通常是贷款）的本金和利息进行分隔。通过债权分离，可以实现对资产池的不同部分提供不同等级的安全保证，如转化成优先股、优先客户流动性证券和次级债券等等。债权分离的最终目的是为了让不同投资者可以投资不同类型的证券，同时规避风险。

4. 发行证券

在将资产池中的资产分拆成不同的证券之后，SPV就可以开始向投资者发售证券了。通常资产证券发售分为公开发行和私募发行两种方式。公开发行的证券可以在证券交易所上市交易，而私募发行的证券通常由一些机构投资者购买。

5. 证券交易市场

证券交易市场是投资者进行买卖的场所，购买资产证券通常需要在证券交易市场中完成。透过交易市场，购买资产证券的投资者可以获得一个流动的二级市场，其市场价格通常反映投资者对该证券组合的预期收益和风险。

综上，资产证券的运作流程虽然复杂，但其本质是通过对预期现金流和信用等级的评估，来将资产池中的资产进行分离，然后再对它们进行分类和证券化。尽管有一些与政治和宏观经济有关的风险因素，但总的来说，通过对资产的有效分离可以实现风险的规避，从而为投资者提供更加灵活的投资选择和更多样的投资机会。