回顾证券化市场的起源

2023-09-17 10:24:54

回顾证券化市场的起源

证券化是金融市场中的一种创新方式，它将信贷资产转化为可交易的证券，进而进行流通、配置和融资。这种方式的引入，对于传统的金融领域产生了巨大的改变，带来了新的融资渠道、风险分散和金融创新的机遇。在过去的几十年里，证券化市场得到了蓬勃发展，并且已经成为了金融市场中至关重要的一部分。那么证券化市场的起源是什么呢？它是如何演变和发展的呢？

1. 概览

1970年代初，美国银行业遭受的收缩风险促使投资机构寻找替代投资渠道。同一时期，美国政府正在推动住房战略，并建立了美国FHLMC(Freddie Mac，费利迈克, 对财产充抵抵押贷款进行证券化)和FNMA(Fannie Mae，法利忙, 对住房抵押贷款进行证券化)。房地产证券化的兴起也建立了一个基础证券化模式：Fannie Mae和Freddie Mac购买财产充抵抵押贷款，将其组合到一个证券化池中，并发行多种特定收益工具，从而对抵押贷款进行了分散化。

2. 货车贷款证券化

在1970年代，银行遭遇债务危机，美国政府减少了对银行业的控制，这为非银行金融机构带来了巨大的发展机遇，其中一个机构，金融创新公司(Financial Innovations Inc.，精简版称FII)的兴起标志着证券化的开始。继Fannie Mae和Freddie Mac之后，FII于1977年发起首个公开证券化交易，它所发行的证券EXIDE，基于货车贷款，很快便受到消费者和资本市场的欢迎，EXIDE成为了美国首个不受公共基础建设垄断的证券化产品。

3. 信托收益证券化

在1986年之前，信托收益证券化的发展也非常缓慢，但是SEC(美国证券交易委员会)批准了固定收益产品，尤其是大批量贷款信托的发行，这使得证券化市场真正起步。信托收益证券化是指把信托贷款(汽车、信用卡贷款等)转化为证券，然后发行到市场上。这些证券可以按等级分级发行，这使得投资者可以选择适合自己的投资风险水平。

4. 商业贷款证券化

除了房屋、车辆等流动资产的证券化，1980年代末到1990年代初，商业贷款证券化也开始兴起。这一领域的代表是中小企业贷款证券化，其基本原理是将由银行或其他金融机构贷款给中小企业的贷款转化为证券，并将其发行给金融市场投资者。这可以为中小企业提供广泛的融资渠道，并带来更广泛的资本市场参与。

5. 其他证券化形式的出现

在1990年代初期，证券化市场繁荣发展，大量证券化产品的种类也不断增多。其中，类固定收益证券化、套现、公司资产证券化等新型证券化方式应运而生。新型的证券化方式不断出现，为资本市场的发展注入了新的能量。

6. 结语

总而言之，证券化作为金融创新的主要方式之一，被视为扩大融资来源、提升风险管理能力、丰富资本市场工具等方面的重要金融创新手段之一。在全球经济薄弱和金融危机时期，证券化再次成为防御风险和重构金融体系的核心手段之一。需要注意的是，证券化市场相对较为成熟，但风险管理和监管监管体系的完善仍是必要的，只有加强监管措施才能确保金融的稳定和安全。