租赁资产证券化的案例研究

2023-09-07 15:56:17

租赁资产证券化的案例研究

随着金融市场越来越多元化，各种金融工具也相继出现，证券化作为一种比较成熟的金融工具被广泛使用。据统计，截至2019年底，中国证券化市场规模约为7.6万亿元人民币，而在证券化市场中，租赁资产证券化是一种经常被使用的方式。本文将围绕租赁资产证券化展开讨论。

一、什么是租赁资产证券化？

租赁资产证券化（Lease Asset-Backed Securities，L-ABS）是指将租赁权作为抵押物，发行债券或证券的一种融资方式。其运作方式是将一系列用于租赁的资产，例如汽车、机械设备等进行打包，组成一个资产池，然后发行ABS债券，以资产池中的租金收益为偿债来源。

二、租赁资产证券化的优点

1.融资成本低。通过发行ABS债券，企业可以快速获得资金，并且相比传统的银行贷款等方式，ABS债券的融资成本相对较低。

2.风险分散。由于租赁资产证券化是将多个资产打包组成一个资产池，这样可以有效降低单个资产的风险，从而保证证券化产品的整体稳定性。

3.流动性高。由于ABS债券流通性较高，可以在二级市场上交易，因此投资者可以更自由地进行投资和退出操作。

三、租赁资产证券化的运作模式

1.资产池的建立。租赁公司需要将多种租赁资产打包，组成一个资产池。

2.发行ABS债券。发行人可以将资产池中的租金流量进行评估，并发行相应的风险等级产品，例如优先级和次优级债券。

3.债券托管。发行人需要将债券托管给银行或其他的托管机构进行管理。债券托管可以确保发行人遵循相关的法律法规，并确保租赁资产证券化产品的市场信誉。

4.支付结构的制定。发行人需要制定资产流量和现金流量的支付结构，以保证债券的偿付能力。

四、租赁资产证券化的案例研究

2019年11月，中国光大租赁公司发行了一期总规模为20亿元人民币的租赁资产证券化产品。该产品的资产池包括了100个租赁项目，其中主要租赁物品为挖掘机和物流卡车。该产品分为A1、A2、B1和B2等四种不同风险等级产品。其中，A1、A2级产品得到评级机构的AAA评级，B1、B2级产品则得到了AA+的评级。

该产品的初始利率分别为4.10%、4.25%、4.75%以及5.25%。根据2019年12月的业绩报告，该产品的总体回报率为6.08%，表现出良好的市场表现。此次发行债券还刷新了国内租赁公司单笔发行规模的纪录，也表明了租赁资产证券化这种金融工具在中国市场逐渐得到认可。

总的来说，租赁资产证券化是一种较为稳健的金融工具，对于提高企业的融资效率、分散风险和降低融资成本都具有积极作用。但同时需要注意的是，租赁资产证券化也存在着一定的风险。在债券托管、支付结构的制定等环节，需要遵循相关法律法规，确保证券化产品的整体稳健性和市场信誉。