资产证券化的历史和现状

2023-09-14 10:07:44

资产证券化的历史和现状

资产证券化指的是将债务的资产进行划分，再将其打包成一种新的金融产品，然后将这些产品转售给投资者。该产品通常对外发行债券、股票、基金等投资工具。资产证券化的目的在于将不动产、贷款、债券等资产转换为现金流，从而获得资产盈余。

一、资产证券化的历史

资产证券化的历史和现状

资产证券化的历史可以追溯到20世纪60年代，由于德克萨斯州房地产市场发展的迅速，使得美国金融市场对于资产证券化有了更高的需求。1970年代末期，美国法院通过了特殊目的机构SPV的设立，促进了债券市场的快速发展。1979年，Freddie Mac（联邦房利美）建立了抵押贷款证券化产品，随后Fannie Mae（联邦住房贷款公司）和Ginnie Mae（政府贷款抵押证券化公司）也相继推出了类似的产品。90年代初期，抵押贷款证券化产品成为了美国金融市场的一种主流金融工具，随后在欧洲、日本、韩国等国家也相继发起了资产证券化的浪潮。

二、资产证券化的现状

资产证券化自20世纪60年代起迅速崛起，特别是20世纪90年代，随着孳息信贷证券化的兴起，资产证券化市场也得到了越来越多的关注。然而，自2008年次贷危机之后，资产证券化市场受到了一定的冲击，市场规模也出现了下滑。

资产证券化产品存在着让投资者在最糟糕情况下“欺骗性的高收益”的嫌疑，这一行为被称为“放大资产”。当市场出现流动性危机时，因为这些产品出售给大量投资者，可能会“放大”金融危机。此外，在全球经济进入不景气期前，全球信用评级机构将多个资产证券化产品评级为AAA。然而，次贷危机爆发后，此种评价导致了全球金融市场的巨大波动。

此外，在中国，资产证券化市场的发展仍处于初级阶段。虽然自2016年以来，证监会积极推进资产证券化的发展，但该市场市场规模相对较小。在恶化的宏观经济环境下，股票、债券等传统投资工具的回报率下降，资产证券化市场可能有机可趁。此外，随着我国金融市场结构不断优化，证券化市场将有可能再次提升其对实体经济发展的助推作用。

总之，资产证券化是一种较为成熟的金融创新工具。但值得关注的是，由于其存在诸多风险，如收益率欺骗、流动性风险等，投资者应对市场进行深入分析，并适当控制风险。同时，金融监管部门也应积极监管资产证券化市场，防范外部风险对市场的冲击。只有这样，资产证券化市场才能够为实体经济的发展和投资者的利益保障作出积极贡献。