资产支持证券化简介

2023-09-14 09:47:29

资产支持证券化简介

随着时代的发展，金融市场也在不断演化，新的金融产品和服务层出不穷。资产支持证券化（Asset-Backed Securities，ABS）作为一种全新的金融工具，吸引了越来越多的投资者和机构的青睐。本文将从概念、发展、分类、优缺点等方面进行介绍和分析，为广大读者揭开资产支持证券化的神秘面纱。

概念

资产支持证券化（Asset-Backed Securities，ABS）是指一种利用已有资产产生的现金流作为支持，以建立一种新的证券负债工具为核心的金融产品。换而言之，就是在原有资产（如房屋贷款、汽车贷款等）的基础上，将这些资产进行打包，通过证券化手段发行到资本市场上。ABS的偿付能力取决于原始贷款人对贷款人的评估和管理能力，这也是ABS不同于其他债权工具（如国债、企业债等）的显著特点。

资产支持证券化简介

发展

ABS的历史可以追溯到20世纪80年代的美国。当时，由于美国汽车业一直在陷入债务危机，汽车贷款的违约率也一度居高不下。因此，美国的银行和其他金融机构开始考虑一种新的金融工具，通过将自己的汽车贷款资产作为支持，发行新的证券负债工具来吸引投资者。这一创新的金融工具被称为“汽车抵押贷款证券化”（Auto Loan Securitization）。之后，ABS逐渐发展出了其他的领域，如房屋抵押贷款证券化（Mortgage-Backed Securities，MBS）、信用卡贷款证券化（Credit Card Receivables）等。

分类

ABS可以根据资产类型、流动性和发行对象等不同维度进行分类。

- 根据资产类型分类：ABS可以根据资产类型分为房地产抵押贷款证券化（RMBS）、商业抵押贷款证券化（CMBS）、汽车贷款证券化（Auto Loan ABS）、租赁证券化（Lease ABS）等。

- 根据流动性分类：根据档次不同，ABS产品的流动性也会有所不同。一般而言，将投资人的收益分为优先和次优收益两部分，这就是流动性档次的基本构成。流动性越高的产品，其收益水平亦越低，而流动性越低的产品，则风险越高。

- 根据发行对象分类：ABS可以发行给机构投资者、个人投资者等多种不同的发行对象。

优缺点

ABS作为一种全新的金融工具，其优点和缺点同样明显。

优点：

- 降低原始贷款人的风险。当金融机构完成了抵押或其他形式的担保后，通过证券化手段的资产转移，可以将最初的资产转移给ABS发行人。这样，原始贷款人就可以大幅降低债务风险。

- 分散投资风险。ABS内包含的资产不仅来源于不同的债务人，在类型上也具有很大的差异性。因此，投资人可以分散投资风险，把针对单一资产或单一贺客户的投资风险转变为对大量资产和客户的分散投资风险。

- 改善流动性。ABS是可交易的证券，因此可以在二级市场进行交易。由于真实资产的流动性往往非常有限，而ABS由于其具有流动性，可以立即在交易所进行交易，从而大大改善了真实资产的流动性问题。

缺点：

- 风险分析较为复杂。ABS的核心是基础资产，因此，风险分析是其发行过程中必须要考虑的问题。而由于在操作过程中早期做出的模型和情景设定可能难以真实反映市场变化，因此，ABS的风险分析并不是一件容易的事情。

- 信息披露不透明。ABS的特点是根据不同的资产类型来捆绑资产，并利用抵押品的汇总来制作新的证券产品。因此，对于不同的投资人而言，其资产的基本情况并不完全透明。

- 流动性风险。虽然ABS具有流动性，但是当市场对于某种类型的证券负债工具产生过度依赖的时候，这种偏好可能会变得非常扭曲，特别是在某个市场出现危机的时候。此时，由于流动性过高，ABS的交易估值可能会损失。

结语

资产支持证券化（ABS）是近些年来特别流行的一种新兴金融产品。通过将原始资产进行打包转化，发行新的证券负债工具，将资产流动化，并提高了可交易性。但是，ABS所面临的问题也是显而易见的，其中风险分析、信息披露和流动性风险都必须要考虑到。了解ABS的优缺点，并在此基础上进行合理投资，才能更好地享受资产证券化所带来的投资收益。