资产证券化出表：与公司债券的区别与联系

2023-09-12 12:44:16

资产证券化出表：与公司债券的区别与联系

随着互联网和金融科技的迅速发展，以及金融监管的不断加强，越来越多的企业开始利用资产证券化这一工具来融资和管理风险。在这个过程中，不少人会将资产证券化与公司债券混淆。虽然它们都是一种融资工具，但却有着很多本质的区别。

一、定义和特点

（1）资产证券化

资产证券化出表：与公司债券的区别与联系

资产证券化是指将各种具有确定或可预期现金流的资产进行打包，发行专门的证券，投资者购买这些证券，从而获得对这些现金流的享有权利。资产证券化融资的性质是以资产的可转让性和固定的现金流作为还款能力的保证，不涉及发行人信用。发行人主要是将其自身拥有的资产进行包装，转化为新的资产组合，并将其出售给投资人。常见的资产证券化种类有贷款证券化、信用卡证券化和房贷证券化等。

（2）公司债券

公司债券是指企业利用债务融资的方式发行的一种证券，它是对购买人还本付息的承诺，债券的还款和付息主要依赖于公司的信用等级和经营状况。债券的起始日、到期日和利率都事先确定，而且债券持有人在持有债券期间无权享有公司的利润分配或股权等权益。

二、融资结构

（1）资产证券化

资产证券化的融资结构是固定收益型融资，它的融资方式实际上是将债务转化为证券，投资人通过购买证券获取固定的现金流收益。发行人在这个过程中不涉及发行人的信用，而是直接以资产作为抵押，因此资产证券化可以使发行人通过资产的变现得到融资，并且较少受市场信用风险的影响。

（2）公司债券

公司债券的融资结构是固定收益型融资，也是传统的债权融资方式，发行人需要支付固定的利息，并在到期时还本付息。不同于资产证券化，公司债券发行人需要以其信用等级和财务状况作为还款能力保证。

三、风险分析

（1）资产证券化

资产证券化的信用风险相对较低，因为它是以优质资产作为抵押，具有良好的流动性和盈利能力。并且，发行人不涉及信用风险，而是以可预期的现金流为基础进行还款，这极大地降低了其融资成本。

但资产证券化也存在一些常规风险，比如资产回报率下降、市场价格变动等，这些风险都可能对证券的价值产生影响，从而导致投资人蒙受损失。

（2）公司债券

公司债券的信用风险相对较高，因为它是以公司信用等级和财务状况为基础进行融资的。如果公司的业绩不佳，信用等级下降，就会导致债券的发行成本增加，并使得借款者产生负担，最终可能会影响债券的收益和价值。

然而，公司债券作为金融市场上的传统融资方式，发行市场相对成熟，价格较为稳定，投资人可以通过研究公司的基本面信息较为准确地评估其信用风险和投资回报。

四、税收考虑

（1）资产证券化

资产证券化的优惠税收政策较公司债券更为优惠。通常，发行人可以通过一些税收优惠政策来降低自己的税务负担。例如，对于汽车消费贷款池证券化，发行人可以享受少缴5%的印花税等优惠政策。

（2）公司债券

公司债券的税务负担较高。根据国家税务部门的规定，公司债券发行公司需要缴纳印花税、营业税和所得税，且缴税税率较高。

五、综合考虑

综合来看，资产证券化与公司债券在结构和风险等方面存在较大差异。资产证券化可以以资产的可转让性和固定的现金流作为还款能力的保证，而不涉及发行人信用，它的信用风险较低，税收优惠政策较多。而公司债券需要以公司信用等级和经营状况作为还款能力保证，信用风险相对较高，但由于其发行市场较为成熟，价格较为稳定，投资人可以较为准确地估计其投资回报。投资者在选择资产证券化和公司债券时，应该根据自身的风险偏好和融资需求情况作出选择。