短期融资券管理办法实施后的欢迎和需求如何？

欢迎和需求如何？——解析短期融资券管理办法实施后的影响

短期融资券，是指以企业信用为担保，发行期限在一年以内，通常为三个月期或六个月期的有利息债务凭证，是企业在融资市场上获得短期资金流动的一种方式。国务院印发《国务院关于印发〈金融机构向实体经济领域提供更多服务的意见〉的通知》(国发〔2015〕26号)，鼓励金融机构为实体经济提供更多贷款、债券和股权融资等服务，其中短期融资券得到了特别重视。为进一步规范短期融资券发行管理，2018年12月11日，中国人民银行等四部委（人民银行发布），联合下发了《短期融资券管理办法》（以下简称《新办法》）。那么，实施后，短期融资券市场将呈现怎样的欢迎和需求状况呢？

一、欢迎补充流动性空缺——再融资门槛下调趋势不可逆

随着经济回暖，公司融资需求旺盛，去年一季度全国新增贷款6.5万亿元、新增社融10.65万亿元。在严监管和去杠杆的背景下，齐心协力推动“稳增长”的各方力量纷纷加入，短期融资券以其短期回笼、灵活性强的优势被越来越多的企业认可。据证监会数据，2019年1-11月，新发短期融资券金额达到1.15万亿元，较去年同期增加了175%。《新办法》对之前的管理方法进行了全面的升级和优化，加强了市场主体的合规和融资流程的透明度，深受市场好评。此外，本次管理办法的调整使得相当一部分的中小企业资产端、融资端多了一个发行、投资短期债券的渠道，为实体经济补充了流动性。

二、需求夯实市场发展——减轻银行赋权股转壁垒

在相当长一段时间里，银行的垄断地位是中国金融市场的主要特点。随着我国经济持续增长，金融市场由传统国有银行向多层次金融体系转型，短期融资券市场表现出了迅猛的发展势头。和传统资本市场不同，短期融资券是在发行企业的信用担保下发行的，最大的优势在于通过合理的搭配可以减轻金融机构在流动性风险方面的压力，降低企业融资成本，同时增强了市场流动性。《新办法》出台后仍然让市场主体喜感倍增，因为有了这个规范性文件，未来银行不再占据绝对主导地位，而信托、证券、基金机构等其它金融市场主体将有更多机会介入本市场，实现市场的多元化和有效性。

三、“降低门槛好上车”——短期融资券成为投资者的首选

《新办法》实施后，短期融资券的门槛也进一步降低。散户投资者在投资短期融资券时，原则上需要符合国家规定的合格投资者标准。但《新办法》对于普通投资者开展短期融资券投资业务开辟了突破口，这无疑为广大散户投资者投资这类产品提供了便利。我们发现，由于短期融资券不需要挂钩股票或基金进行投资，市场风险相对较小，因此将吸引更多的投资者参与其中。同时，债券市场的国际化程度越来越高，越来越多的海外机构将会进入中国短期融资券市场投资。

总之，在当前经济下行压力持续加大的大背景下，金融机构向实体经济领域提供更多服务的呼声日益高涨。《新办法》这个加强风险管理、规范发行和规避风险的管理办法必将夯实短期融资券市场的需求和欢迎程度，多种因素因而提振市场信心和活跃度，未来也将有更多制度性措施跟上，为市场发展提供更强的基础性保障。

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