市场化的资产担保证券体系建设

市场化的资产担保证券体系建设

随着我国金融市场不断发展，资产证券化已成为近年来的热点话题。其中，市场化的资产担保证券体系建设，则是目前最受重视的方向之一。它不仅有助于优化我国金融结构，而且对于提高金融机构的风险管理能力和保护投资者的合法权益也具有重要意义。

一、 资产担保证券的概念及特点

资产担保证券是指依托某些具有良好流动性的资产，通过信托等方式打造成新的证券品种，以提供风险分散和多样化的投资机会。它通过将信贷资产进行资产证券化，创新性地划分成不同等级的优先级证券，并组合成新的证券产品交易于市场，从而达到降低金融机构信贷风险、提高催收速度、优化资本利用等目的。

资产担保证券的特点在于，首先可以划分出优先级证券和次级证券，满足不同投资者的投资需求。其次，由于其建立在高质量流动资产之上，因此具有稳健性和流动性。此外，由于资产证券化把信贷资产转化为证券，使得资产证券化产品的信用风险来源于其底层资产，而非信贷结构，从而减少信贷机构的信贷风险。

二、市场化的资产担保证券体系建设

市场化的资产担保证券体系建设，旨在通过资产证券化的方式拓宽中小企业的融资渠道，降低其融资成本，并提高投资者的收益水平，从而达到优化金融结构、减轻银行负担、促进产业升级等多重效应的目的。

1、资产证券化的创新与实践

资产证券化是指通过信托等方式将具有流动性的优质资产打包成新证券，在投资和交易上实现对资产的优化配置。我国目前主要发行的资产证券化工具有：

（1） 资产支持证券（ABS）；

（2） 住房抵押贷款证券（RMBS）；

（3） 商业地产抵押贷款证券（CMBS）；

（4） 抵押贷款支持证券（MBS）；

（5） 负债证券化（CLO）。

这些证券的发行既有政府倡导的专项计划，也有商业机构自发的市场化创新。例如，2019年工行发布的首单贷款支持证券弥补了国内商业银行的金融工具市场空白，同时也为国内外投资者提供了更多元化、更丰富的风险收益结构。

2、资产担保证券的风险管理

尽管资产担保证券平衡了投资和风险收益的关系，减少金融机构的信贷风险，并给予中小企业更多融资渠道，但是一些风险问题也不可忽略，风险管理是关键环节之一。

针对这一问题，国际上多数开展资产证券化业务的机构都采取了强制披露的制度。例如，美国成立了第一家披露服务机构，为资产证券化公司提供资产数据、发行计划和交易等信息。同时，一些国家颁布了法律法规，规定银行和其他证券化公司必须向证券化财务公司（SF）提交披露资料，确保所有人都能获得报告。

国内则建立了包括征信、抵押登记和信用担保等基础设施，提升了市场的透明度和可操作性，更好地保证了投资者的利益。此外，加强对中介机构的监管，强化管控，未来值得重视。

3、市场化的资产担保证券体系的未来展望

字节跳动、腾讯、阿里巴巴等多家知名公司纷纷涉足资产证券化领域，资产证券化将会成为未来金融市场的热点之一。在国家层面上，我国当前正在推进资产证券化立法工作，标志着我国资产证券化进入了法制化规范的阶段。

可以预见，随着我国金融开放的不断深入，市场化的资产担保证券体系将会迎来更广阔的发展机遇。通过各个方面的协调推进，市场化的资产担保证券体系建设将有助于实现我国金融市场发展的可持续性，促进经济高质量发展，增强金融风险管理的能力，拓展金融服务的深度和广度，有所裨益。

• 上一篇：证券自律行业标准
• 下一篇：证券信托的市场前景展望