资产证券化率与国内外市场比较分析

2023-09-10 18:56:32

资产证券化率与国内外市场比较分析

随着金融市场的快速发展，资产证券化这一金融创新方式已成为各方广泛关注的热点话题。资产证券化是指将资产进行切割和重组，将原有的不可流动的资产转化为可流动的证券品种，并通过资本市场向社会公众发行，从而实现资产的再融资和转移的一种金融模式。而资产证券化率则是反映一国或地区资产证券化的规模和水平。

资产证券化率与国内外市场比较分析

一、国内资产证券化率

当前我国资产证券化率相对较低，尚未达到国际先进水平。据国务院办公厅印发的《关于鼓励和规范资产证券化工作的指导意见》，截至2018年，我国资产证券化规模累计达到10.81万亿元。根据中国人民银行数据，截至2020年末，我国资产证券化率为6.22%，较2010年的0.12%有了巨大提升。然而，与国际先进水平相比，我国资产证券化仍然存在较大差距。

二、国际资产证券化率

以美国为例，资产证券化已成为其金融市场的重要组成部分。截至2021年第一季度，美国ABS（资产证券化）市场发行规模达到4992亿美元，同比增长242%。并且美国ABS市场具备较高的稳定性，最近20年来默认率不足0.5%。另外，美国尚有许多其他形式的资产证券化工具，如抵押贷款证券化、商业地产贷款证券化等。

而在欧洲，资产证券化市场发展也相对较为成熟。据数据显示，欧洲ABS市场规模足有1.7万亿欧元，发行量持续稳定增长，资产质量不断提升，表现出较高的风险收益。

三、国内外资产证券化主要差异

1. 市场规模

无论是美国还是欧洲，其资产证券化市场规模均较其国内为大。这主要与其金融市场资本运作、法律环境等因素有关。在资本市场的良性循环机制下，资产证券化可以更好地服务于实体经济，为各项领域的金融活动提供融资支持与风险转移。

2. 政策环境

资产证券化是一个涉及市场、政府监管和法律法规等多方面因素的金融创新模式，是金融市场“三重屏障”之一。自2005年以来，我国资本市场已先后颁发了《证券投资基金法》《公司债券管理办法》等一系列法律法规，为我国资产证券化提供了坚实的法律支撑；与此同时，国家层面还推出了多项政策措施，降低了“三重屏障”的高位入场门槛，促进了资产证券化的发展。

国外资产证券化市场同样受到政策环境影响。欧洲城市和地区转型协会于2019年发布的报告显示，欧盟委员会正在推动资产证券化法规的修订，并致力于建立欧洲统一的资产证券化框架，以支持欧洲企业的融资需求。

3. 风险偏好

我国投资者风险偏好较低，这也成为我国资产证券化发展的瓶颈之一。资产证券化的不确定性较大，其途中的风险与回报往往不对等。这对于风险偏好较低的投资者来说，其参与度会相对较低。

四、结论

总体而言，资产证券化已在国内外得到越来越广泛的应用。国内外市场存在差异的情况下，我国资产证券化市场仍需要在多方面加强政策支持，提升金融市场运作效率，降低入场门槛，增强投资者的风险偏好。未来，资产证券化将在金融市场上发挥更加重要的作用，助力实体经济转型升级，并推动全球金融市场的进一步发展。