上市公司并购基金 (掀起并购投资潮)

2023-09-07 14:53:22

上市公司并购基金（掀起并购投资潮）

随着中国经济逐步转型升级，新经济、新动能代替老经济、老动能的推动下，各种新技术、新业态与传统行业碰撞融合，迎来大规模的创新、机遇和挑战，其中一个重要的发展趋势就是并购重组。而随着实施“新三板取消筹备上市”和推动注册制改革，上市公司并购基金逐渐成为并购投资的重要平台与工具，成为推进资本市场资源重组、优化配置和结构调整的重要方式之一。

上市公司并购基金：定义与特征

上市公司并购基金 (掀起并购投资潮)

上市公司并购基金是指以上市公司或其控股子公司与他人或另一上市公司之间进行资产、股权或业务组合等交易的公司，由资本市场运作企业成立或管理的合伙企业，专门从事上市公司并购或重组的投资基金。其主要特征是：

资本市场运作企业成立或管理；主要从事上市公司并购或重组；以合伙企业形式开展投资

通过这种形式，上市公司并购基金通过与其他上市公司或非上市公司的合作、收购、兼并等方式，实现对上市公司的资本扩张、业务重组和转型升级等目标，拉升股价提升公司盈利能力。

上市公司并购基金：市场现状与发展趋势

从市场运作角度看，上市公司并购基金可分为三种类型：一类是由上市公司、证券公司或券商联合设立的，以各自的股权和合作背景较强；第二类是由PE（私募股权、风险投资）和VC（风险投资）机构共同设立，以发挥各自的优势和专业特长；第三类是由金融机构与企业联合组建的，以金融机构的资金优势和企业的实际运营经验为依托。其中，由金融机构带头设立的上市公司并购基金在市场上占比较大。

自2005年中国证监会发布《私募证券投资基金管理暂行办法》以来，大规模上市公司并购基金开始崛起。据万得数据，截至2021年8月底，A股市场已有279个上市公司并购基金产品。上市公司并购基金自2018年以来吸引大量资本涌入，当年合计募集规模352.92亿元；2019年合计募集规模高达2,038.66亿元，成为各类基金产品中募集规模最高的品类之一；2020年募资总额为1,596.08亿元，同比下降21.66%；2021年上半年则为780.16亿元，继续下降了51.76%。整体来看，上市公司并购基金需求量仍然在不断增长。

上市公司并购基金：优势和挑战

上市公司并购基金作为并购投资的一种创新型基金，具有很多优势。首先，上市公司并购基金募资与管理较为规范，市场认可度较高，投资风险可控。其次，上市公司并购基金投资对象主要为上市公司和非上市企业中表现出价值和优势的企业，具备成长和投资价值，能够获得更高的收益。最后，走并购重组特别是股权类并购，可以快速实现业务的优化和资源的整合，打造平台效应，提升核心竞争力。

面对多维竞争与市场变化，上市公司并购基金也面临着挑战。首先，尚且处于相对理解和发展的初期，专业度和项目质量参差不齐；其次，进入市场需要较大的资金门槛，资本运作难度大，风险较大；再次，上市公司并购基金的资本流动性较差，相对于PE和VC具有颇高的管理费和交易成本。

未来展望

上市公司并购基金将成为并购重组的新主流和手段，对资本市场改革和升级、股权转让、M&A等方面发挥重要作用。从未来角度看，尽管新三板取消筹备上市和IPO新股发行进入新阶段，上市公司并购基金仍将成为资本市场最具吸引力、最有潜力的品种之一。未来，上市公司并购基金有望发展为一个多样化、专业化、具有行业特色的新兴资本市场品种，会引导更多的资金进入并购领域，进一步促进并购市场的发展。