证券估价(股票定价分析)
证券估价的概念
证券估价是指对某一种证券的未来收益进行评估，从而得到该证券投资价格的过程。它包括股票定价分析和债券定价分析两个方面，其中股票定价分析又被称为股票估值。
股票定价分析的基本原理
在股票定价分析中，通常采用贴现模型解决投资者如何确定合适价格的问题。这些模型主要有几十种，在其中最流行、最广泛使用的是戴维·达克斯特尔（David Dexter）提出的“截至永久期望”(Dividend Discount Model)和尤金·弗玛(Fama, Eugene F.) 提出的CAPM( Capital Asset Pricing Model)。
“截至永久期望”模型
"截至永久期望" 模型做出了三个重要假设：第一个是公司稳健成长性; 第二个是组织不再增发新股；第三个是管理层支持企业政策一致。该模型推断未来同时期内，每年返还给投资人的利润总额将会与当前时点股票价格呈正比例关系，这种股息增长被称为永续性增长因素。化解了此公式，将其反转回来得到P=D/(R-G)，其中P是该证券的价格，D是未来每年返还给投资人的股息，R是合理预期收益率和 G 是相应经济体的中长期增长率。
CAPM模型
CAPM(Capital Asset Pricing Model) ，即“资本资产定价模型”。它假设市场处于风险中立状态，并且认为一个高风险、急需流动性以及需要优待等因素所构成的组合在与低风险、不需要快速流动性和没有特别条款要求等因素所形成的组合之间必须具有一定质量差异（也可说存在不同程度上风险溢价），CAPM 模型通过解释市场预期收益与特征质量之间应该具备怎样一种关系来展示它对于股票估值分析领域方法论方面所作出的贡献。
影响股票定价分析结果的因素
无论使用戴维·达克斯特尔提出的 “截至永久期望” 模型还是尤金·弗玛提出的 CAPM 模型进行股票定价分析，都必须要对以下因素进行评估：公司的现金流量、增长潜力以及盈利能力等。与此同时，还需要考虑市场行情、通货膨胀率和其他宏观因素。
总结
股票定价分析是一种复杂而又有用的工具，适用于任何想要在股票市场上做好投资决策的人士。使用该工具可以帮助投资者根据自己手头持有证券的未来预期收益水平以及相应风险程度来确定相应合理价格，并指导他们作出更加明智有效的投资决策。
- 上一篇：西南证券总部(财富之家)
- 下一篇：证券转账时间(操作指南)
