资产证券化简介和原理

资产证券化简介和原理

在现代金融市场中，资产证券化是一种常用的融资方式。资产证券化是将一种交易可能形成的未来现金流通过银行或其他金融机构转化为证券的过程。在资产证券化中，证券化公司通过将现有的资产转换为证券，从而为投资者提供一个新的投资机会。本文将会探讨资产证券化的原理和应用。

什么是资产证券化？

资产证券化（Asset Securitization）是信贷债权的证券化，常见的资产证券化包括汽车贷款、房屋贷款、信用卡债权、商业地产贷款、电影票房收益等领域。资产证券化的核心是通过将出售的资产捆绑在一起来创建一个头寸。这个头寸被划分成许多小份，称为证券，每个证券都代表了头寸的一部分。证券化是对未来现金流的转移，从资产所有人到投资者，在这个过程中证券化公司正在努力满足金融市场上的各种需求。

通过资产证券化，发行人（一般是发行信托）将一定的资产拆分成几个等同于该资产的权益份额，然后通过资本市场销售给投资者。资产证券化的基本原理就是通过证券化公司来收集一些非流动、不易于取现的资产，然后将它们转换成流动的证券，在市场上抛售，获得资金。

历史背景及发展

资产证券化的历史可以追溯到1970年代，当时美国政府将目光投向了住房贷款市场上。在这个时期，存在很多长度逾期的住房抵押贷款，银行面临着贷款风险和不良帐户的增加。为了解决这个问题，一些银行试图将这些不良贷款出售给其他金融机构或证券市场，从而变成流通的债权。

在1980年代，美国信用评级机构开始评价这些信贷等级的投资收益率，并负责评定这些证券。以住房贷款为代表的证券化债权开始在国际间流通。在20世纪90年代，资产证券化概念进一步扩展，涉及到了大量金融和商业领域，如汽车贷款、联席代理业务等。

在现代金融市场中，资产证券化已成为一种常见的融资方式。最近，中国市场上出现了许多公司使用资产证券化筹集资金。

资产证券化的流程

1. 资产池的构建

在资产证券化中，信托公司充当了资产证券化计划的发起人，他们将不同的资产池整合在一起，以形成一个大的资产池，然后将其转变为证券，向外发行。资产池是向投资者出售的基础资产的家族。

一个资产池包括一系列证券化的金融产品，可以是住宅或其他不动产按揭、商业按揭贷款、汽车贷款、信用卡账单、身份证号码等信用相关资产。通过一种能够将这些资产捆绑在一起的方式进行证券化，从而查询这些资产货物在市场上销售。

2. 证券化设计

在这一步骤中，权益分层将被定义，每个层将有不同的优先权等级和利率。通常，高级别的证券拥有优先支付和优先债务违约赔偿的优势。

债务证券的组成部分包括：证券类型、权益等级和柜台贸易登记。例如，证券可以被分为可扩展或不可扩展、固定利率或浮动利率、有担保或无担保等多种类型。此外，借款人的贡献和担保支持也会影响证券化的组成。

3. 投资者的市场销售

证券化的最后一个步骤是将证券出售给投资者。发行人（一般是信托）将证券转变为现金，投资者在到期时收回本金和利息。通常，证券化拟定的计划是由一个特殊目的公司（SPC）组成，这个公司只有一个目的，那就是通过证券化来创造收益流量。因此，投资者需要购买SPC推出的证券来获得计划的收益流量。

优缺点

资产证券化法是一种能够为不动产和各种贷款等金融资产解决融资问题并为投资者提供可投资机会的方法。

资产证券化的好处是：（1）消除资产期限或信用品质的匹配问题，（2）提高流动资本，（3）通过资本市场公开销售和买卖使与资产有关的价格更为透明，（4）将信贷风险分散到更多的位置，减少风险，（5）通过提供可修改或固定收益来增加利润。

然而，资产证券化当然也有一些弱点。首先，资产证券化增加了金融市场上的复杂性。其次，它可能会降低借款人贷款成本，但认为它会增加借款的金额的说法未被证实。最后，证券化后传递给投资者的信贷风险已得到较好的分散，但很多时候会导致追求风险收益最大化，而牺牲风险控制。

结论

综上所述，资产证券化已成为一种既成的商业模式，并成为许多新兴金融产品的主要组成部分。尽管存在一些问题，但它可以通过合适的监管和投资者教育来控制风险。毫无疑问，资产证券化的概念在近几年中变得越来越重要。在以后的发展过程中，它的地位和影响力都将获得进一步提升。

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